1月30日，“煤炭一哥”中國神華發布業績預告，預計2022年度實現凈利潤687億至707億元，同比增長36．6％至40．6％。
中國神華的這份成績單可謂相當“亮眼”，將創下其A股上市16年以來的新高。若按歸母凈利潤上限計算，中國神華預計2022年度日凈賺1．94億元。
這種賺錢能力著實令人羨慕，堪比印鈔機。中國神華是依靠什么才能有如此“爆炸”的業績？在“雙碳”背景下，中國神華的未來業績增長可否持續？
(相關資料圖)
01
煤炭量價齊升“助攻”
中國神華之所以能有如此亮眼的業績，與一路走強的煤炭價格有關。
回顧2022年，受地緣政治、極端天氣等因素的影響，全球能源供應緊張。在能源供給風險增加的背景下，國際市場“搶煤”情緒升溫。
據國際能源署（IEA）近期報告顯示，2022年全球煤炭消費量預計將首次超80億噸，比上年增長1．2％，超過2013年創下的歷史紀錄。
而在國內市場，2022年受持續性大范圍高溫天氣、經濟恢復增長等因素影響，全國用電需求持續走高，造成了我國局部地區電力能源緊張局面。
同時又由于風、光、水等新能源發電方式尚且不穩定，較大的不確定性使火電又承擔起了供電責任，使煤炭發揮能源系統壓艙石的角色，帶動了煤炭需求的大幅增長。
根據國際能源署（IEA）最新發布的煤炭行業年度市場報告，2022年中國的煤炭消費總量預計在42．5億噸左右，同比增長0．4％。
供需錯配的矛盾加劇，推動煤炭、原油、天然氣等傳統能源價格高位運行。2022年3月全球動力煤價格一度飆升至每噸380美元的歷史新高，歐洲動力煤價格趕上澳大利亞動力煤價格。
國內動力煤自2021年中開始上漲，并在當年10月份動力煤期貨價格漲破1900元／噸的歷史性高位，動力煤現貨價格也漲破2000元／噸。
圖 1 ． 中國煉焦煤價格指數綜合
數據來源：iFind
在煤炭價格高位運行的背景下，多家煤企去年凈利潤實現大幅增長。據不完全統計，已有23家煤炭企業發布2022年度業績預告，預增類型達到18家，預增比例近八成；還有陜西煤業、兗礦能源、潞安環能、山西焦煤5家上市煤企預計2022年度凈賺上百億元。
除了煤炭價格高企以外，中國神華的煤炭產量也在提升。數據顯示，2022年度，公司商品煤產量約3．13億噸，同比增加2．1％；煤炭銷售量4．183億噸。
顯而易見，煤炭價格的高位運行，是中國神華業績的重要支撐。加之公司2022年的煤炭產量增長，才有了中國神華業績表現亮眼。
02
業績能否持續？
要看中國神華的業績能否持續，最重要的還是看煤炭板塊的高景氣能否持續。那煤炭板塊眼下這種火熱的行情究竟還能維持多久？
提起煤炭，大多數人都會說這是一個比較典型的夕陽賽道。不錯，在全球范圍碳減排的大背景下，煤炭長期需求的下降具有確定性。
但能源轉型是一個長期的過程，不是一蹴而就的。拿我國來說，雖然從2012年到2021年，我國煤炭消費占？從68．5％降至56％，但仍占據重要位置。
圖 2 ． 中國煤炭行業消費量（單位：億噸，％）
資料來源：國家統計局，前瞻產業研究院
這主要是因為風、光、水等新能源發電方式的技術仍處于相對初級的階段，短期內無法立即攻克不穩定、技術瓶頸、安全性、性價比等問題，導致其短期內仍無法“代替”火力發電。
在安全、經濟儲能技術未出現重大突破之前，燃煤火電和新能源相輔相成，缺一不可，這也在一定程度上保障了煤炭的需求。
從短期來看，我國仍會繼續依賴煤炭等傳統化石能源，在發揮支柱作用的同時推動其高效清潔利用。在能源結構轉型背景下，火電的托底和煤炭的“壓艙石”作用更加凸顯。
長期來看，為了實現2060年的碳中和目標，未來煤炭在一次能源結構中的比重要下降到5％以下，但如果CCUS技術發展成熟，煤炭消費的占比將會更高。
另一方面，能源轉型是全球共識，新舊模式的更替，更像是電力系統的一場“改革”，一定會出現陣痛。而煤炭企業并沒有坐以待斃，越來越多煤企拉開轉型大幕，開啟綠電、儲能、氫能等第二增長曲線。
如永泰能源，設立北京德泰儲能科技有限公司，向儲能領域轉型；電投能源，在煤、鋁等業務的基礎上，重點發展新能源產業；還有盤江股份規劃“風光火儲”多能互電源項目612萬千瓦。
中國神華也利用煤礦沉陷區、排土場、電廠閑置空地、鐵路沿線閑置空地和電廠灰場等區域，尋求發展光伏、風電項目。
煤企轉型開啟儲能及新能源開發行業，一方面可用煤企的優質現金流和利潤來支持新能源開發的前期投入，提前搶占技術和市場優勢；另一方面也是煤企突破開采年限限制，布局長期盈利機會的必然選擇。
此外煤炭行業還有政策在“保駕護航”。二十大報告指出，“積極穩妥推進碳達峰碳中和．．．．．．堅持先立后破，有計劃分步驟實施碳達峰行動”。
除了政策層面，在價格維穩方面，我國對于煤炭價格始終使用長協定價機制。2022年11月年度長協價格上調9元至728元／噸。
長協煤在調控煤價的同時也將對煤企利潤空間形成一定制約，“煤超瘋”或難再現。不過價格雖然受到制約，但在增產保供的背景，煤企業績仍有望持續增長。
總得來說，新舊能源有序替換仍是市場主要的邏輯，但我國中短期仍然離不開煤炭，中國需要充分發揮煤炭這一主體能源的兜底保障作用，因此煤炭產業的行情可能還是處于方興未艾的階段。
在這種背景下，中國神華的業績短期內仍有望持續，但長期還是要看其新能源項目轉型是否成功。
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原文標題:“煤炭一哥”暴賺700億